El pasado 22 de mayo de 2024, celebramos el III Seminario de Promotoras, un evento clave para entender las oportunidades y riesgos del sector inmobiliario español. Para ello, contamos con la participación de los CEOs de AEDAS Homes, Inmobiliaria del Sur, Metrovacesa y Neinor Homes, así como con la visión de Javier Kindelán, vicepresidente de CBRE.
Durante el seminario, se abordaron temas cruciales del sector que acaparan la atención de los inversores de este mercado destacando principalmente:
- Rigidez en la oferta y demanda de la vivienda en España, afectada por factores como la escasez de suelo, la regulación, la fiscalidad..
- Impulso de la demanda de vivienda gracias al componente demográfico, el empleo y la demanda extranjera.
- Evolución de precios y transacciones.
- Financiación del sector.
- Fórmula de coinversión en proyectos.
Un mercado atractivo a pesar de los tipos de interés
La visión ofrecida por los equipos gestores de las compañías se alinea a grandes rasgos con nuestra tesis de inversión positiva, especialmente desde un punto de vista de valoración y operativa, a pesar de que el entorno de tipos e inflación pudieran afectar a la demanda. No obstante, la demanda de vivienda nueva sigue sostenida por la positiva evolución del empleo, la presión demográfica y la demanda extranjera.
Consideramos que, actualmente, el principal riesgo del sector desde el punto de vista inversor, es… ¡perderse la oportunidad!, teniendo en cuenta varios factores:
- Bajo riesgo en operativa: la buena demanda, rigidez de la oferta y la visibilidad de las carteras de ventas y construcción de todas las promotoras analizadas muestran solidez.
- Bajo riesgo en balance: las principales promotoras muestran un endeudamiento controlado y estable.
- Valoraciones atractivas: consideramentos que a los precios actuales estas empresas cotizan con descuentos (promedio cercano al -40%), y además, ofrecen rentabilidades por dividendo atractivas (promedio >10% y sostenibles).
Conclusión: el mercado inmobiliario ofrece una oportunidad de inversión que no hay que perderse
Teniendo esto en cuenta, consideramos que el mercado inmobiliario presenta una buena oportunidad de inversión, tal como podéis comprobar en nuestro listado de valoraciones y recomendaciones de las promotoras que participaron en el evento:
Con todo ello, reiteramos nuestras recomendaciones y precios objetivos de las compañías en cobertura:
| Promotora | Recomendación | Precio objetivo |
|---|---|---|
| Aedas Homes | Sobreponderar | 21,00 € |
| Inmobiliaria del Sur | Sobreponderar | 10,40 € |
| Metrovacesa | Sobreponderar | 9,90 € |
| Neinor Homes | Sobreponderar | 12,50 € |