En términos de resultados esperamos: 1) comportamiento muy estable de las ventas del +1,4% hasta 818 mln eur, derivado de un sólido comportamiento de ambas divisiones. 2) Ligera mejora del EBITDA del +2,1% hasta 112 mln eur, gracias a un excelente comportamiento de la división de arroz y en una normalización de la evolución de la división de pasta. 3) División de arroz: esperamos un crecimiento de las ventas del +1,2% hasta 637 mln eur y del +6,1% en EBITDA hasta 88 mln eur, apoyados en una mejora de la rentabilidad ante las buenas cosechas en arroz redondo y basmati, así como en una buena evolución de Riviana, Tilda, Herba y de los productos de microondas, “instant” y congelados. 4) División de pasta: esperamos un aumento de las ventas del +2,1% hasta 182 mln eur y un descenso del EBITDA del -8,9% hasta 28,3 mln eur al comparar con un extraordinario 1T24. 5) Deuda neta: esperamos un mantenimiento de la deuda neta en niveles de 600 mln eur vs. 593 mln eur de cierre de 2024. En este escenario, teniendo en cuenta los buenos resultados esperados y el reducido nivel de endeudamiento, desde R4 no descartamos el pago de un dividendo extraordinario en 2025 que podría ser anunciado en la próxima JGA del mes de junio.
Atentos a: 1) Arroz: confirmación de la reducción de los precios tras las buenas cosechas de arroz redondo y basmati. 2) Pasta: comentarios más detallados en relación a la evolución de la división, y 3) Guidance más específico 2025: desde R4 anticipamos un EBITDA de c.421 mln eur (425 mln eur).
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César Sánchez-Grande
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