1-. El holding propiedad de la familia Serra, Inoc, ha lanzado una OPA sobre el 37,97% de capital social de GCO que no posee.
2-. El precio de la oferta es de 50 euros/acc, lo que supone una prima del 18,3% respecto al precio de cierre de ayer jueves 27 de marzo, del c.+24% vs precio medio mes anterior a la fecha de la oferta y del +31% de los últimos 6 meses. Este precio supone valorar la compañía en 6.000 mln de eur lo que implica un PER 25e de 8,5x (vs 9,2x de Mapfre).
3-. El pago se realizará mayoritariamente en efectivo. Los accionistas podrán elegir entre aceptar un pago en acciones de Inoc (1 acc Inoc por cada 43,8419 acc GCO) o en efectivo. La parte correspondiente al pago en acciones tan sólo es sobre el 6,7% del total de las acciones a los que va dirigida la oferta (45,55 mln de acciones), y el exceso sobre ese límite se abonará en efectivo.
4-. El objetivo de la OPA es excluir de bolsa a la compañía, si alcanza al menos el 75% del capital social con derecho a voto se activará una OPA de exclusión. En caso de no llegar al 75%, la oferta no se haría efectiva dado que no se cumpliría la aceptación mínima del 13,05%. Porcentaje necesario para alcanzar el 75%.
Valoración:
1-. El Consejo de Administración de GCO evaluará la oferta además de que la CNMV deberá dar luz verde a la operación, e Inoc también debe proceder a realizar los procesos administrativos correspondientes para la ampliación de capital.
2-. El precio ofrecido se sitúa un 8% por debajo del precio objetivo medio de consenso, y supone un PER 25e consenso de c.12x (vs 9x Mapfre).
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Nuria Álvarez Añibarro
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